【视点】韩华突发停产 全球产能再削5% TDI反弹超预期 万华等企业利润修复可期

据悉，韩国韩华化学宣布其TDI装置因设备故障暂时停产，这已是今年以来全球第四起重大TDI生产中断事件。继三井化学事故、万华化学计划检修、科思创不可抗力事件后，全球TDI供应链再遭重创。

韩华化学本次停产源于TDI80/20冷冻用换热器泄漏，导致T65与T100生产线被迫停运，同时T80生产线也因HYCO装置问题开工率大幅下降。TDI生产涉及光气等剧毒物质，工艺条件苛刻（高温高压），这使得设备维护成为行业难题。这种技术性停产反映当前TDI生产装置普遍面临的老化问题。

目前全球TDI产能主要分布在亚洲、欧洲和北美三大区域，前五大生产商合计占据约75%的市场份额。这种高度集中的产业格局使得任何单一企业的生产中断都会产生“蝴蝶效应”。以本次韩华停产为例，其年产能达15万吨，占全球总供给的约5%，预计将直接影响亚太地区的现货供应。

科思创、三井、韩华接连“断供”

7月27日，日本三井化学株式会社大牟田工厂发生氯气泄漏事故，装置紧急停车。三井化学大牟田工厂原本拥有12万吨/年TDI装置，事故发生前刚刚完成检修并将产能降低至5万吨/年，目前该装置为三井化学TDI的唯一生产基地。 

7月16日，德国化工巨头科思创宣布，由于火灾导致的氯气供应中断，短期内无法通过其他工厂或外购完全弥补，其TDA（甲苯二胺）/TDI、基于OTDA（邻甲苯二胺）的产品、聚醚多元醇遭遇不可抗力。该工厂受影响的包括30万吨/年TDI装置，不可抗力持续时间暂不确定。 

此外，万华化学子公司匈牙利宝思德化学公司MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯，40万吨/年）、TDI（25万吨/年）等一体化装置及相关配套装置也于7月23日开始陆续停产检修，预计检修30天左右。 

中国现货紧缺，企业限量停单“一货难求”

国外TDI供应格局生变之时，国内主要生产商也在经历检修高峰，沧州大化TDI装置计划于8月中临时停车检修；新疆巨力于7月16日停车检修，为期约35天，且传闻烟台万华8月存检修计划；甘肃银光TDI装置于7月27日停车检修，为期约10-15天。目前TDI行业开工率不足七成，远低于去年同期。

目前中国市场TDI现货价格已攀升至16000元/吨以上，部分货源价格高达17000元/吨以上，国内主要生产企业8月TDI挂牌价纷纷上调，其中上海科思创TDI最新指导价上调至19200元/吨，全月价19600元/吨起；上海巴斯夫8月打款价22000元/吨，且企业多表示8月TDI货源紧张，或限量销售或暂不接新单。据买化塑研究院监测数据显示，目前TDI国产货8月均价环比7月涨17.94，同比去年涨16.69%。

相关企业利润有望得到修复

据沧州大化2025年一季报显示，沧州大化2025年一季度营收10.53亿元同比降15.43%，净利润骤降59.98%至811.83万元。主要产品TDI价格跌至四年低点，同比下滑15.54%，导致营收减少15.43%36。行业竞争加剧，市场需求疲软，削弱了公司的议价能力，直接影响盈利能力。

据万华化学披露经营数据显示，今年一季度，万华化学营业收入为430.68亿元，同比下降6.70%；归母净利润为30.82亿元，同比下降25.87%。2025年第一季度，受春节假期因素影响，聚氨酯行业下游需求进入传统淡季，聚氨酯主流系列产品价格呈下行趋势，其间TDI产品市场价格在12500元/吨左右，同比去年一季度16600元/吨左右下降24.70%。

曾有机构预测，当TDI价格每上涨1000元/吨，可增厚万华化学利润8.3亿元。目前全球TDI产能开工受到影响，TDI价格涨幅有可能会超预期，相关企业利润或有望得到修复。