2026Q1防水财报：东方雨虹/北新/科顺/凯伦/三棵树集体暴涨，亚士为何掉队？

慧正资讯，2026年，建筑防水行业迎来关键发展节点。随着房地产市场边际改善与城市更新需求释放，叠加行业供给侧结构性改革持续深化，多家防水及相关上市企业相继披露的新一季财报显示，行业正处于周期调整与结构升级并行的关键阶段。从整体数据看，头部企业展现出较强的抗压与修复能力，部分企业在盈利端实现显著改善，为行业高质量发展注入信心。

行业现状：存量竞争加剧，集中度持续提升

当前，防水行业已告别粗放增长阶段，进入“存量竞争、结构升级”的新周期。受房地产行业深度调整影响，传统新建防水需求承压，但基建、城市更新、建筑修缮及光伏防水等新兴领域正成为核心增长引擎。数据显示，2025年全国防水材料产量约22.84亿平方米，市场虽在收窄，资源却加速向优势企业集中。头部企业依托技术研发、渠道布局与品牌优势，持续提升市场份额，行业集中度进一步提高，竞争正从“价格战”转向“价值战”。

财报剖析：各家企业展现差异化发展路径

从已披露的财报数据来看，各防水企业在2026年第一季度呈现出不同的经营特点与发展策略。

东方雨虹作为行业头部企业，一季度业绩实现显著增长。报告期内，公司实现营业收入71.90亿元，同比增长20.74%；归母净利润4.02亿元，同比大幅增长108.89%。毛利率与净利率同步提升，多项指标创近年同期新高。盈利能力提升主要得益于产品提价顺利传导、产品结构持续优化，零售等高毛利业务占比提升以及海外业务与新赛道贡献增量。

北新建材保持稳健经营态势，一季度公司实现营业收入61.64亿元，归母净利润8.04亿元，盈利规模保持行业领先水平。依托“一体两翼”战略布局，公司石膏板主业发挥稳定器作用，防水与涂料两大业务板块实现良好增长，有效对冲主业压力，成本管控与规模效应持续支撑盈利水平稳定，抗周期能力充分显现。

科顺股份一季度实现强势反转，盈利指标大幅回暖。报告期内，公司实现营业收入14.56亿元，同比增长4.34%；归母净利润6355.24万元，同比增长56.90%；扣非归母净利润更是实现126.97%的大幅增长。产品提价有效释放毛利空间，公司主动优化业务结构，加大基建、修缮与零售业务布局，叠加费用管控优化与历史风险出清，主业造血能力显著增强。

凯伦股份的一季度报告同样亮眼，一季度实现营业收入5.23亿元，同比增长12.36%；归母净利润1449.29万元，同比大幅增长118.94%。公司聚焦高分子防水材料与光伏防水赛道，高端项目订单稳步增长，苏州高分子产业园产能充分释放，同时并购业务协同发力，有效提升整体盈利水平，经营现金流实现大幅改善。

三棵树一季度营收稳步扩张，主业盈利实现实质性修复。一季度实现营业收入24.36亿元，同比增长14.33%；归母净利润1.07亿元，同比增长1.45%；扣非归母净利润2446.21万元，同比增长268.22%，创历史新高。其中，公司零售业务占比逐年攀升，2026年一季度突破50%，并保持双位数高速增长，家装墙面漆、艺术漆等产品销量增长显著，高附加值产品持续发力。

亚士创能一季度亏损有所扩大，经营面临一定压力。一季报数据显示，公司当期营业收入为3569万元，较上年同期下降65.60%；归母净利润为-9759万元，亏损额较上年同期扩大5.4%。这反映出在当前市场环境下，部分企业在成本控制、业务结构优化及市场拓展方面仍面临挑战，需进一步调整策略以适应行业新格局。

应对与展望：聚焦高质量发展，培育新增长点

综合各企业一季度的业绩表现可以看出，尽管行业整体仍处于调整期，但各家企业并未被动等待市场回暖，而是主动通过战略调整寻求突破。面对需求结构变化与竞争加剧，防水企业正从多个维度积极应对。

在技术与产品端，加大研发投入，推动产品向绿色化、高分子化、系统化方向升级。东方雨虹推出多款环保产品并入选“好房子”建设推荐名单，凯伦股份在高分子卷材领域持续领跑。在渠道与市场端，深化渠道变革，发力零售与修缮市场。三棵树“马上住”服务、科顺股份“民建优先”战略等均取得显著成效，零售业务占比不断提升。同时，海外市场布局加速，东南亚、中东等地区成为重要增量来源，部分企业的境外收入实现高速增长。

未来，期待各企业能够持续深化战略调整，积极把握“好房子”建设、城市更新、光伏一体化等政策机遇，加快技术创新与渠道优化步伐，在行业格局重塑中夯实自身优势，走出一条更高质量、更可持续的发展道路。