营收增16%首现亏损 中航新材的军转民故事如何讲下去

慧正资讯，8月7日，中航百慕新材料技术工程股份有限公司（下称“中航新材”）发布了2026年半年度报告。

2026年上半年，中航新材实现营业收入7833.41万元，同比增长16.09%；归属于挂牌公司股东的净利润为-21.87万元，较上年同期的292.98万元下滑107.46%，陷入近年少有的半年度亏损状态。

营收增长背后的隐忧

从表面数据看，16.09%的营收增速并不算差，在宏观经济复苏仍存不确定性的背景下，中航新材能够保持双位数增长，已属不易，对此，其在半年报中将增长归因于“经济趋势有所好转，拓展销售市场，公司业务量增加”。

但利润端的承压同样不容忽视，毛利率从去年同期的37.03%降至33.01%，下滑超过4个百分点，中航新材解释为“产品结构发生变化，高毛利产品销售收入较去年同期减少”。

尽管盈利承压，中航新材在研发端的投入力度并未减弱，作为中国航发北京航空材料研究院参股的高新技术企业，中航新材在军机涂料涂装表面防护领域有着超过三十年的技术积累。

2026年上半年，中航新材研发投入546.01万元，占当期营业收入比重6.97%。研发人员占公司总人数比例提升至28%，这对于一家员工总数仅119人的企业而言，这个比例相当可观。

此外，中航新材还顺利完成了新一代研发管理流程的搭建落地，打通从需求输入、原型设计、测试验证到量产导入的全流程管理，核心研发项目交付准时率有了大幅提升。

从军品领域的技术突破来看，上半年中航新材在军队舰船防腐涂料领域完成了船舶防污漆、环氧液舱涂料、饮水舱涂料、耐磨甲板漆等多个品类的研制，并通过了海军舰船材料测试中心的全项性能检测。在兵器地装领域，新研制的光学伪装涂料、红外隐身涂料、雷达吸波隐身涂料系列涂层，通过了由陆军工程大学、南京工业大学等学者组成的专家组的新产品认证，并已在东北、西南地区开始推广应用。

据了解，中航新材核心技术团队中不乏在航材院体系内深耕多年的资深工程师，他们将航空级的防护标准逐步下沉到民用市场，形成了公司独特的技术壁垒。上半年，中航新材新申请发明专利4项、实用新型6项，由其主编的交通行业标准JT/T695-2026《公路桥梁混凝土结构防腐涂装》亦顺利颁布，知识产权护城河持续加深。

民品市场的拓展也在稳步推进。中航新材自主研发的高耐候耐腐水性工业涂料成功应用于胶州湾跨海大桥防腐维修，石墨烯重防腐涂层技术在焦平铁路防腐项目中落地，太阳热反射氟碳涂料则进入了石雄铁路滹沱河大桥、中储粮储罐等项目。从跨海大桥到西部水电站，从铁路干线到粮食储备设施，这家出身军工的涂料企业正在把自己的技术版图一点点铺向国民经济的各个角落。

民营资本入主后的新棋局

值得注意的是，报告期内，中航新材管理层发生了重要变动。今年6月30日，孙田志辞去董事长职务，由何艳接任。据了解，孙田志与何艳为夫妻关系，二人为公司实际控制人，通过上海洁深新能源科技有限公司及一致行动人上海沃源投资合伙企业合计持有公司41.28%的股份。7月，二人之女孙仁莉当选为公司董事，家族企业的色彩进一步显现。

这一切的起点可以追溯到2018年。当年，中国航发北京航空材料研究院通过北京产权交易所公开挂牌转让所持中航新材18%的股权，上海洁深新能源成为受让方。此后经过2022年的定向增发，上海洁深及其一致行动人持股比例进一步提升，成为公司控股股东，实际控制人变更为孙田志、何艳夫妇。

民营资本的入主，给这家带有浓厚航材院背景的企业带来了新的变量。一方面，航材院目前仍持有公司21.50%的股份，为第二大股东，副董事长杨胜、董事王峰均来自航材院体系，技术渊源并未切断；另一方面，市场化的决策机制和更加灵活的经营策略，这或许也正是中航新材近年来加速拓展民品市场的重要推手。

从市场布局来看，中航新材在江苏、山东、广东等地均设有参股公司，形成了以涂料销售带动喷涂业务的网络式扩张模式。虽然这些参股公司目前尚未贡献显著收益，但作为其切入区域市场的“桥头堡”，其战略意义不容小觑。此外，中航新材天津生产基地6万平方米、年产涂料2万吨的产能，也将为后续民品业务的放量提供了硬件支撑。

当下，中航新材正处在一个关键的转型期，军品业务基本盘稳固，但增长空间有限；民品市场打开局面，却要承受毛利率下滑和应收账款增加的阵痛。

营收增长与利润亏损并存的背后，是一家军工技术出身的企业在市场化浪潮中的真实写照。接下来的路怎么走，不仅考验管理层的智慧，也关乎这家专精特新企业能否真正讲好"军转民"的故事。