钼精矿毛利超76%、钛白粉扭亏为盈 国城矿业营收净利双增

慧正资讯，8月26日，国城矿业发布2026年半年报。公司实现营业收入33.63亿元，同比增长55.72%；归属于上市公司股东的净利润9.07亿元，同比增长16.13%；扣非后净利润9.20亿元，较上年同期-1.35亿元大幅扭亏为盈，同比增长达781.32%。

对于业绩大幅增长，公司表示主要系主营业务盈利水平显著提升、参股公司投资收益同比大幅增加所致。

从业务板块看，钼精矿业务成为最大利润来源。上半年钼精矿收入达16.74亿元，同比增长56.11%，毛利率高达76.23%，同比提升近13个百分点。受全球人工智能基础设施建设加速及新能源需求拉动，钼精矿价格年内累计涨幅超过30%，推动国城实业上半年实现净利润8.5亿元。

钛白粉业务实现扭亏为盈。全资子公司国城钛业20万吨/年钛白粉产能持续释放，单吨销售成本同比下降，上半年实现营业收入约10亿元，同比增长72%，毛利率由负转正至14%。

锂业务贡献显著投资收益。参股子公司马尔康金鑫矿业受益于锂精矿量价齐升，上半年实现净利润7.60亿元，为公司贡献投资收益约2.1亿元。

公司主要从事有色金属采选与资源循环综合利用业务，核心产品包括钼精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、工业硫酸等。钼矿方面，国城实业大苏计钼矿已具备500万吨/年生产规模，2025年钼精矿产量达7,519金属吨。产品主要销往朝阳金达钼业、辽宁新华龙大有钼业等冶炼企业及有色金属贸易商，下游集中在辽宁、陕西等钼铁主要产区。铅锌矿方面，东矿公司拥有多金属硫铁矿采矿权，证载规模350万吨/年，锌精矿上半年毛利率达31%。钛白粉方面，国城钛业采用“硫钛铁联产”循环经济模式，以东矿尾矿为原料生产钛白粉及其他副产品，主要服务于涂料、塑料、造纸等下游工业企业。

据买化塑研究院的追踪，2026年上半年，国城矿业多个重点项目建设取得实质性进展，为公司未来业绩持续增长奠定了坚实基础。

钼矿产能扩容稳步推进。 全资子公司国城实业旗下的大苏计钼矿是国内大型钼金属矿山，目前正在办理扩大矿区范围的采矿权变更手续。公司已向自然资源部提交了《内蒙古国城实业有限公司内蒙古卓资县大苏计钼矿矿产资源开采方案》，拟将生产规模从现有的500万吨/年提升至800万吨/年。与此同时，国城实业持续开展边深部探矿工作，截至2025年底，采矿权及探矿权范围内保有矿石量1.11亿吨，钼金属量12.86万吨，平均品位0.116%，为产能扩张提供了充足的资源保障。

锂电产业链布局初具雏形。 控股子公司国城锂业位于四川省绵竹市德阳-阿坝生态经济产业园，总体规划建设20万吨/年锂盐产能，其中一期6万吨/年基础锂盐项目已于2026年7月正式投产，标志着公司成功切入碳酸锂等锂盐加工细分领域。据东吴证券预计，2026年碳酸锂出货目标为2.5万至3万吨，2027年有望提升至4万至5万吨。为保障产品销售渠道畅通，公司已与吉科供应链签署为期十年的碳酸锂长期合作协议，锁定了稳定的销售渠道。依托上游参股公司金鑫矿业的锂矿资源禀赋，国城锂业在原材料供应方面具备天然成本优势。

锂矿资源端扩证与选厂技改同步推进。 参股公司金鑫矿业拥有四川省阿坝州马尔康党坝锂辉石矿的采矿权，矿区累计查明矿石量8,425.5万吨，Li？O平均品位1.33%，是四川地区资源储量最大的锂辉石矿山之一。报告期内，金鑫矿业正积极办理采矿证从100万吨/年扩大至500万吨/年的手续，已先后完成资源储量核实报告评审备案、矿产资源开发利用方案专家审查以及矿山地质环境保护与土地复垦方案审查等工作。同时，5000吨/天选矿厂改扩建项目已进入试生产阶段，投产后将进一步提升锂精矿产能，增强市场竞争力。

铜矿资源储备实现新增。 报告期内，公司通过竞拍方式取得植云铜业100%股权，丰富了战略性矿产资源储备。植云铜业拥有云南省金平县老虎冲铜矿采矿权1宗，以及莲花滩-乌龟滩铜矿勘探探矿权和达沟河铜矿详查探矿权各1宗。根据相关地质报告，老虎冲矿段铜矿石量1,539万吨，金属量15.85万吨，平均品位1.03%；老新街-热水塘矿段铜矿石量8,047万吨，金属量41.50万吨，平均品位0.52%。合计铜金属资源量超过50万吨。目前，公司正积极推进采矿权证延续及探矿权证过户等后续手续。

综合来看，随着钼矿扩产、锂盐投产、锂矿扩证及铜矿并购等项目逐步落地，国城矿业已初步形成"钼+铅锌+铜+锂+钛白粉"多金属协同发展的产业格局，多个增长极有望在未来2至3年逐步释放产能，为公司的持续成长提供有力支撑。