颜料主业承压 净利润下滑超80% 联合化学转型加速

慧正资讯，8月25日晚间，龙口联合化学股份有限公司（301209.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.62亿元，同比降低2.57%；归属于上市公司股东的净利润583.20万元，同比下滑82.72%；扣非净利润343.61万元，同比下降89.53%。基本每股收益为0.0372元。

2026年上半年，有机颜料行业整体承压前行。国际原油价格宽幅波动推高苯系、萘系等基础化工原料成本，叠加人民币汇率波动造成汇兑损失、海运费居高不下，行业利润空间被持续压缩。

据慧正资讯了解，联合化学净利润大幅下滑主要源于两方面的因素。首先，参股公司上海米莱芯程半导体有限公司尚处于研发攻关阶段，报告期内产生净亏损6159.06万元，联合化学按37.28%的持股比例确认约2164万元投资亏损，这对当期利润形成较大拖累。与此同时，汇兑损失及利息支出增加导致公司财务费用同比大幅增长169.99%，进一步压缩了利润空间。

若剔除米莱芯程投资损益影响，公司上半年净利润约为2747.25万元，主业盈利仍保持稳健。这份“增收不增利”的成绩单背后，是公司战略性布局半导体新赛道的阶段性阵痛，也标志着联合化学正从单一有机颜料制造商向“化工+半导体”双轮驱动格局迈进。

从业务来看，有机颜料仍是公司核心收入来源，报告期实现营收2.51亿元，占比超95%，毛利率为19.61%。公司深耕偶氮类有机颜料领域，产品广泛应用于食品包装油墨、UV油墨、文教用品、儿童玩具着色、塑料、皮革等领域。挤水基墨业务表现亮眼，实现营收1111.37万元，同比增长49.93%，毛利率提升至28.31%。

公司与全球油墨行业龙头DIC株式会社（旗下SUNCHEMICAL）保持超过十年的战略合作伙伴关系，目前稳居其中国区第一大供应商地位。国内市场同样覆盖了洋紫荆油墨、杭华股份、天津东洋、科德教育等主流油墨生产企业。报告期内，公司再次入选“2025年度中国精细化工Top100企业”榜单，并顺利通过“第六批国家级制造业单项冠军企业”复核，行业头部地位进一步巩固。

半导体新业务在2026年上半年取得了一系列实质性突破。光刻胶单体项目已进入试产阶段。控股子公司启辰半导体新材料（盘锦）有限公司投资建设的苯乙烯类光刻胶单体项目，于2026年6月底正式启动首批试生产。该项目一期设计年产能为200吨，产品纯度稳定控制在99.9%的水平，主要面向KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂及OLED半导体化学品等应用领域。目前公司已向日本北兴化学、韩国三星等海外客户完成送样，正式进入客户验证周期。

从市场环境来看，SEMI数据显示2026年一季度全球光刻胶市场规模约8.79亿美元，同比增幅达21.66%，中国市场的增速更是高达33%。在国产替代进程加速及AI算力、HBM等新兴需求爆发的双重驱动下，高端KrF及ArF光刻胶正步入从研发验证向量产交付过渡的关键阶段。据公司测算，若该产线实现满负荷运转，光刻胶单体业务有望贡献集团总营收的20%左右。

参股光刻机项目同样取得重要进展。公司累计投入3.2亿元资金，持有米莱芯程37.28%的股权。米莱芯程目前拥有约350名员工，其中硕士及以上学历人员占比约47%，已具备16个光刻机核心子系统的自主研发能力。2026年6月30日，米莱芯程全资子公司芯颐和自主研发的首套i-line照明系统及投影物镜光学系统顺利完成发运，交付至国内头部光刻机整机厂商。与此同时，米莱芯程首台投影式曝光机整机预计将于2026年下半年正式亮相。

公司技术研发体系持续强化，已建立起60余人的专业研发团队，累计持有13件发明专利和21件实用新型专利。报告期内新增的3项专利授权，分别涉及高耐光颜料制备工艺、生产粉尘防控技术及烘干防火装置等领域，技术储备的深度和广度均有所拓展。

联合化学将偶氮颜料生产中高纯度合成、表面处理等成熟技术迁移至光刻胶赛道，技术协同效应值得期待。随着光刻胶单体客户验证、米莱芯程设备交付的持续推进，“化工+半导体”双轮驱动格局正从蓝图走向现实。