毛利率超33%，上市首日大涨超400%，有人中签盈利近11万！中塑股份奋起新程

慧正资讯，9月22日，广东中塑新材料股份有限公司（简称：中塑股份）在深圳证券交易所创业板上市正式上市。上市首日开盘价267.76元，较发行价55.28元上涨384%。截止发稿，盘中最高价300元，上涨最高幅度达443%。

图源：雪球网

开盘之后，有幸运中签者晒出盈利情况。根据其晒图，涨幅385.92%的情况下，盈利近11万元。

根据此前的招股说明书，中塑股份本次拟募集资金6.45亿元，主要用于高性能工程材料智能化生产基地建设项目、江西中塑生产基地扩建项目、新材料工程技术研究中心建设项目及补充流动资金。

公开资料显示，中塑股份成立于2009年，是专注于改性工程塑料研发、生产和销售的高新技术企业和国家级专精特新重点“小巨人”企业，核心产品包括改性PC、PC/ABS、PA、PPA、PBT、PET等高性能工程材料，并针对客户产品对电气互联、低介电、耐高温、防水散热性等特定需求，开发了可激光直接成型（LDS）材料、纳米注塑（NMT）专用工程材料、超耐高温特种尼龙材料等特种功能材料。

主要产品应用于消费电子、储能、汽车、家居家电等行业，终端产品包括手机、智能穿戴设备、平板电脑及笔记本电脑、蓝牙音箱、储能电源、新能源汽车及家电等各类产品。

从营收来看，2023-2025年，中塑股份营收分别为5.37亿元、7.00亿元、7.49亿元，净利润分别为0.79亿元、1.00亿元、1.26亿元。

从2025年主营业务收入占比来看，高性能能工程材料占比达75.42%，买利率29.90%。

不过，特种功能材料占营收的比重逐年增加。2023-2025年，占主营收的比重分别为14.26%、21.22%、23.45%，毛利率也是逐年增高，分别为41.11%、45.54%、47.39%。

中塑股份的产品主要应用于消费电子、储能、汽车、家居家电等领域。2023年-2025年，消费电子类业务分别为3.46亿元、4.88亿元、4.91亿元，收入占比分别为65.57%、70.82%和66.90%。储能业务销售收入分别为0.58亿元、0.87亿元和0.86亿元。汽车类业务销售收入分别为0.18亿元、0.51亿元和0.75亿元，规模效应逐渐显现。

展望未来，特种功能材料能够满足下游客户针对可激光成型工艺、纳米注塑工艺及耐高温等方面的特殊要求，具有较高的技术壁垒，未来随着高附加值的特种功能材料持续放量，中塑股份盈利能力有望进一步提升。

但是，公司发展中同样面临着一些风险。

一是原材料价格波动风险不容忽视。中塑股份原材料包括PC、PA、PBT、ABS等塑料基材、助剂、色粉等。其价格与原油及石化产品中间体价格具有相关性。受供需、成本等因素影响，原材料价格存在较大波动风险。

二是原材料稳定供应的风险。中塑股份采购的原材料塑料基材为石化产品，采购占比近七成。地缘政治风险、价格波动等因素影响，其上游供应商如果出现大幅减产、停产乃至断供情形，且中塑股份短期内未能寻得技术指标、品质标准均适配的替代原材料及供应商，则或将面临核心原材料供应紧缺甚至断供的风险。

三是业绩增速放缓值得关注。从公布的业绩来看，2024年其营收增速同比为30.4%，但是2025年的同比增速仅为7%，增速下降明显。

四是毛利率下滑的风险。如原材料价格大幅上涨且无法有效传导至下游，将对其毛利率产生直接冲击。

五是新市场拓展存在不确定性。虽然中塑股份正积极布局新能源汽车、智能家居家电等新兴领域，但前述领域整体毛利率水平低于传统消费电子赛道，新市场拓展进程存在不确定性。

六是应收账款金额占比较大。2023年-2025年，各期末应收账款占资产总额比例分别为36.72%、29.20%和28.78%，下游消费电子行业的季节性特点导致期末应收账款处于较高水平，存在一定的坏账风险。

七是存货金额较大及跌价风险。2023年-2025年，中塑股份存货账面余额分别为0.79亿元、0.86亿元、7,805.86万元0.78亿元，占资产总额的比例分别为12.14%、10.63%和7.73%。如果未来宏观环境、行业政策和市场供需等发生不利变化，导致存货积压、价格下跌，将存在因计提存货跌价准备而对经营业绩产生不利影响的风险。

我国改性塑料行业规模巨大，但竞争格局较为分散，产业集中度不高，高端市场主要由国外大型跨国企业占据，如巴斯夫、沙比克、科思创、杜邦、LG化学、东丽等。近年来在政策支持以及行业参与者的不懈努力下，具备自主研发创新能力的本土企业，如金发科技、国恩股份、道恩股份、南京聚隆、会通股份、江苏博云、奇德新材、派特尔、富恒新材、兴盛迪等逐渐占据更多的中端市场份额，并向高端市场持续迈进。不过，由于低端市场规模较大，中小企业数量多，主要生产初级产品，利润率较低，竞争激烈。

根据买化塑研究院跟踪的数据显示，2026年上半年，营收超过10亿元的改性塑料企业分别为金发科技、国恩股份、普利特、道恩股份、会通股份、聚石化学、南京聚隆、银禧科技、同益股份、沃特股份，十家企业营收总额为655.94亿元。

另外，行业扩容及企业经营局面不断改善。根据买化塑研究院跟踪的数据显示，2026年上半年，营收亿元以上的18家改性塑料企业合计营收687.37亿元，同比增长11.8%，净利润19.93亿元，同比增长16.1%，头部企业的产品结构与议价能力持续优化。