道明光学营收净利双增 光学显示与电子功能材料构筑第二增长极

慧正资讯，道明光学发布2025年年度报告。在2025年宏观经济承压的背景下，公司交出了一份营收、利润双增的亮眼答卷，其中归母净利润同比增长超三成，盈利能力显著提升。

利润增速跑赢营收

2025年全年，道明光学实现营业总收入14.91亿元，同比增长3.49%；实现归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比大幅上升30.43%；实现扣非净利润1.92亿元，同比增长39.38%。盈利能力的跨越式提升，是这份年报最突出的亮点。

利润增速远超营收增速，主要得益于多重因素。一方面，公司经营活动产生的现金流量净额达4.49亿元，同比大增71.01%，主要系应付票据到期解付金额及票据保证金较上年减少、应收票据转让支付货款规模增加等综合影响所致。另一方面，财务费用由上年同期的2,767万元大幅转为-1,139万元，主要系本期海外子公司汇率大幅波动带来汇兑收益所致，进一步增厚了利润空间。

在回报股东方面，公司积极响应监管要求，2025年中期和年末两次派发现金红利，全年累计分红1.87亿元，占归母净利润的比例高达84.54%。此外，公司还拟以现有总股本6.25亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.7元（含税），持续践行与投资者共享发展成果的理念。

反光材料稳中有进

从产品结构来看，道明光学已形成以反光材料为主业、光学显示材料和电子功能材料为两翼的产业格局。2025年，反光材料实现营业收入10.52亿元，同比微降1.75%，但仍占公司总营收的70.52%，是业绩增长的“压舱石”。反光材料毛利率为44.99%，较上年同期提升0.35个百分点，在营收小幅回落的情况下实现了利润率的改善。其背后，是国内汽车行业的强劲复苏——2025年我国汽车产销双超3400万辆，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，带动公司车牌膜、车身反光标识等核心产品市场需求显著提升。

光学显示材料板块是公司增长最为亮眼的业务线。2025年实现营业收入2.49亿元，同比增长13.71%，毛利率为10.88%，同比提升1.88个百分点。该板块的增长受益于大尺寸电视（85英寸及以上）市场份额的持续提升——奥维云网数据显示，2025年中国彩电市场75英寸产品以24%的零售量占比稳居第一大尺寸，85英寸及以上超大尺寸成为增长最强劲的核心区间，其中85英寸产品的零售量占比已提升至13%。同时，车载显示屏需求的持续增长也为光学显示材料带来了新的增量。

电子功能材料板块实现营业收入1.61亿元，同比增长15.11%，是三大业务中增速最快的板块。尽管该板块毛利率为-3.37%（主要系部分产品尚处于产能爬坡期，折旧摊销成本较高所致），但较上年同期已大幅提升4.90个百分点，亏损正在收窄。增长主要来自离型材料和石墨烯导热膜产品销量的增长。其中，石墨烯导热膜已在智能手机、游戏手机、折叠屏手机、平板显示等传统3C领域形成稳定商用，公司还积极向液冷服务器、新能源汽车电控系统等高算力、高热流密度应用领域拓展。

全球化布局迈出实质性步伐

2025年，公司持续推进海外市场布局。全年实现外销收入3.47亿元，占营业收入的23.25%，外销毛利率高达44.20%，较上年同期提升4.50个百分点，海外业务的高附加值特征日益凸显。

在组织架构层面，公司于2025年1月在新加坡设立全资子公司DAOMING GROUP PTE.LTD.与全资孙公司DM CORPORATE HOLDINGS PTE.LTD.2月在泰国成立全资孙公司DAOMING REFLECTIVE MATERIAL (THAILAND) CO.,LTD.10月在香港成立全资子公司DM REFLECTIVE HONGKONG LIMITED，搭建起覆盖东南亚、辐射全球的国际化运营平台，并已完成相关境外直接投资备案。

在产品端，公司完成了符合俄罗斯标准的微结构反光膜设计及模具开发，为拓展海外市场提供了坚实的技术支撑。目前，公司车牌级反光膜主要出口欧洲、东南亚、南美等地区，产品在美国市场所涉业务占比极小，中美关税政策变化对公司影响有限。

2025年：创新驱动与治理升级并进

2025年，公司在技术研发和公司治理层面均取得了重要进展。

研发方面，公司全年研发投入6,139万元，占营业收入的4.12%。新增多项发明专利和实用新型专利，涵盖了反光材料、光学显示材料、石墨烯导热膜等多个技术方向。其中，公司完成了耐撕裂激光蚀刻膜、汽车内饰用PC/PMMA合金膜、DBEF专用磨砂PC膜及集装箱标贴膜等新产品的开发，进一步丰富了产品矩阵。在石墨烯领域，公司完成了化学法预还原氧化石墨烯膜及工程化研究、高性能石墨烯卷材的制备等关键工艺研发，为后续降本增效和规模化应用奠定了基础。此外，全资子公司华威新材料成功入选2025年度“重点省专”培育计划，子公司的研发实力获得了官方认可。

治理方面，公司依规取消监事会设置，修订了《公司章程》及31项内部制度，新制定了《董事离职管理制度》《舆情管理制度》等，构建了更加规范、高效的公司治理机制。同时，公司通过债转股方式对全资子公司道明科创公司增资2亿元、对惠州骏通新材料有限公司增资8,000万元，进一步优化了子公司的资产负债结构。

2026年：夯实主业，加速新材料商业化

展望2026年，道明光学提出了清晰的经营策略：主抓降本增效，夯实反光材料的基本盘地位，同时全速推进新材料的商业化落地。

在反光材料领域，公司将持续深耕欧洲与亚洲核心市场，灵活调整中东市场策略，提升车牌产品的全球市场占有率。在国内市场，公司将以“交通强国”建设为契机，推进存量道路及农村公路的升级迭代，加速反光膜的市场开拓进程。

在新材料领域，公司将把石墨烯散热膜的商业化进程作为重中之重，重点聚焦高算力服务器、新能源汽车等高潜力应用场景，加速导入标杆客户，实现规模化销售。目前，公司石墨烯导热垫片、轻量化石墨烯泡沫膜以及高效相变储热材料等新产品正在同步开发，样品已通过终端客户测试，量产方案已在规划中。

此外，公司计划进一步加大研发费用投入，并通过引进高端领军人才、完善内部激励机制，打造一支具有核心竞争力的创新人才队伍，为持续的技术突破和产品迭代提供坚实保障。