有机硅、PC回升，一体化优势尽显 鲁西化工半年净利大增27.64%

慧正资讯，8月28日，鲁西化工发布了2026年半年度报告。上半年实现营业收入153.52亿元，同比增长4.16%；归属于上市公司股东的净利润9.75亿元，同比大幅增长27.64%；扣非净利润9.22亿元，同比增长34.24%。

上半年业绩显著修复，核心在于化工新材料板块的量利齐升。报告期内，该板块实现收入102.37亿元，同比增长5.12%，毛利率提升至16.20%，同比增加4.77个百分点，贡献了公司超七成的主营利润。

从细分产品看，有机硅受益于新能源汽车、光伏及AI算力等新兴领域需求持续扩容，叠加供给端短期收缩，价格高位盘整，行业景气度显著回升；聚碳酸酯（PC）受原料双酚A价格低位运行及下游需求拉动，盈利空间得到修复；化肥业务同样表现稳健，收入增长16.51%至20.70亿元，毛利率同比提升3.37个百分点。一季度盈利大幅改善为上半年奠定了坚实基础——2026年一季度归母净利润环比增长高达475.92%，主要受原油价格上行推升煤化工景气度，叠加己内酰胺、有机硅行业“反内卷”协同推进的影响。

基础化工板块则相对承压，收入同比下降10.67%至26.47亿元，毛利率下滑8.24个百分点至13.87%。甲烷氯化物、氯碱等产品因行业竞争加剧、下游需求疲软，盈利能力有所减弱。

公司已建成一体化、集约化的化工新材料产业园区，拥有煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料等多条较为完整的循环产业链。园区各装置之间上下游关联度高，互为原料，通过管网密闭输送，循环利用，形成了显著的成本优势。

主要产品覆盖百余类，包括聚碳酸酯、己内酰胺、尼龙6、有机硅、多元醇（正丁醇、辛醇）、甲烷氯化物、二甲基甲酰胺（DMF）、烧碱等。下游应用横跨化工、纺织、建材、汽车、电子电器、医药、食品添加剂等多元领域，客户主要为下游化工生产企业，出口业务遍布全球多个国家和地区。

报告期内，公司重大项目有序推进。24万吨/年乙烯下游一体化项目（二期工程）、15万吨/年丙酸项目已建成投产；硫磺制酸、甲醇洗装置酸性气资源化利用等重点项目已开工建设；同时取得10万吨/年粉末涂料添加剂项目、聚碳酸酯装置节能减排扩产优化提升项目的环评批复。

买化塑研究院分析，随着双氧水、PC、有机硅、丙酸、乙烯下游等在建项目陆续投产，公司产业链协同效应将进一步提升。预计2026—2027年盈利有望恢复增长，主要驱动因素包括新产能投产贡献增量利润、行业景气度边际改善，以及一体化协同效应增强带来的综合成本下降。